【证券分析】永利上季业绩胜预期 关注疫情影响

admin 2个月前 (08-27) 快讯 51 1

中泰国际

永利澳门母公司永利度假村(Wynn.US)公布了19年第四季业绩,其中永利澳门(1128)净收入为11.2亿美元,同比下跌13.8%;经调整物业EBITDA为3.48美元,同比下跌11.8%,胜我们预期的3.38亿美元;经调整物业EBITDA利润率为31.2%,同比增加0.7个百分点,环比增加3.1个百分点。

期内,集团贵宾厅转码数及毛收入分别同比下跌40.4%及38.6%,跑输同业;中场毛收入同比增长6.3%,环比增长0.3%,优于同业。集团业绩优于预期,主要是:1) 贵宾厅录得较高的净赢率;2) 澳门永利经翻新的西面娱乐场在去年11月开放,并增加了44张中场赌^,带动核心中场赌收增长;以及3) 集团保持良好的成本控制能力,期内经营开支同比减少2.6%,环比减少0.4%。

管理层指出赌场停业15天令公司每天带来2.4百万至2.6百万美元的净营运开支,相当于全期净支出达39百万美元,大部分来自员工成本(每天约1.8-1.9百万美元)。管理层对于能否重开赌场及业务何时恢复正常仍没有明确的时间表,要视乎今次肺炎疫情的进展,但继续对博彩业长期发展充满信心,主要是澳门基建的日益完善及中央政府加强对澳门经济的支持。

【滬深股市述評】滬指7連升表現超預期

滬深兩市昨日小幅震盪後一路走高,呈現連續第7日上升而小幅縮量的態勢。最終上證指數收於2,927,上漲0.87%,成交2,975億元(人民幣,下同);深證成指收於10,941,上漲1.6%,成交4,925億元;創業板指上漲2.8%,科創板表現活躍。從盤面上看,個股漲跌家數比約為15:2,其中非ST漲停118家,無個股跌停。板塊方面,申萬一級行業指數中僅鋼鐵板塊微跌,而計算機、有色和電氣設備板塊漲幅超3%,MLCC、雲計算和太陽能等主題活躍。資金上,北向資金淨流入42.86億元,其中滬股通淨流入25.72億元,而深股通淨流入為15.14億元。

我们认为疫情对公司的短期打击明显,后续发展需视乎疫情的进展、个人游签注放宽时间及各地区的交通管制等。

澳门永利翻新带动人流增长

澳门永利西面娱乐场翻新工程已在去年11月完工,并增设44张中场赌^。另外,今年首季将完成两间新餐厅、六间零售商舖及7,000平方米的零售空间的改造工程。集团预计在2021年展开永利皇宫二期「水宫莲宫」的首期建设工程,预计在2024年开业,项目将提供650间酒店客房。

我们认为肺炎疫情的不确定性是对公司业务短期最大的风险,预计下半年业务可回复正常。我们分别调整20年-22年经调整EBIDTA预测-21.5%、-10.9%及-7.0%至82.5亿港元、103.2亿港元及113.7亿港元,预测20-22年集团经调整EBITDA分别同比-14.0%、+25.0%及+10.2%,目标价从20.5港元下调至20.3港元,给予2021年12倍EV/EBITDA,把评级从「买入」下调至「增持」。

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